石油需求達峰、碳成本飆升與煉化一體化缺失，成為威脅煉廠生存的核心因素。分析師馬克?威廉姆斯指出，盡管 2025 - 2030 年煉油利潤率或保持穩定，但石油需求預計在 2030 年見頂后，行業壓力將急劇增加，超五分之一的煉油產能或面臨重組、關閉。

 

 

 

業務結構決定煉廠抗風險能力。數據顯示，煉化一體化煉廠平均利潤率較普通煉廠高 20% - 30%。其優勢源于化工品需求穩定增長、產業鏈協同提升原料利用率、產品多元對沖價格風險。反觀獨立中小型煉廠，因未形成協同效應，占風險名單 71%，普遍存在裝置規模小、加工深度淺、經營單一等問題。法國 Grandpuits 煉廠因碳成本過高，已于 2023 年底轉型生物燃料工廠；德國 Bayernoil 煉廠也因碳成本占比超 35%，計劃投入 3 億歐元進行低碳化改造。

 

 

煉廠所有權結構同樣影響其發展。國家石油公司旗下煉廠雖享有政策優勢，如印度石油公司 2023 年獲 15 億美元補貼維持運營，但能耗與人工成本偏高，市場化轉型壓力大。國際油氣巨頭通過資產優化策略保持競爭力，如殼牌出售德國業務、埃克森美孚聚焦優勢基地。而獨立煉油運營商處境艱難，美國 PBF 能源公司因環保成本過高關閉新澤西州煉廠，行業負債率攀升，市場份額預計將大幅下降。

 

 

碳成本上漲深刻改變行業競爭態勢。歐盟碳價突破 90 歐元 / 噸，歐洲煉廠加工每桶原油需承擔 13 - 15 美元碳成本，占總加工成本超 20%。歐洲企業通過低碳改造、生物燃料轉型、碳交易對沖等策略應對。不同地區碳政策差異，使中東地區憑借弱碳約束增強競爭力，沙特阿美 Jafurah 氣田項目碳強度低于行業均值 30%。同時，“低碳油品” 等新模式興起，北歐煉廠實現產品溢價銷售。

 

從區域看，歐洲作為能源轉型前沿，煉油行業壓力最大。2023 年電動汽車銷量占比 25%，致使汽柴油需求下滑，疊加碳價暴漲，預計到 2035 年將有 40 - 50 家煉廠關閉。法、德、意等國正通過設立轉型基金、加強區域合作應對。亞太與北美地區呈現分化，印度計劃擴產，日本、澳大利亞老舊煉廠承壓；美國墨西哥灣沿岸煉廠具成本優勢，內陸中小煉廠面臨關停；加拿大因嚴格碳政策，已有 3 家煉廠宣布年內關閉。非洲風險煉廠占比近半，設備老化嚴重。中東則大力發展煉化一體化，未來 5 年預計新增 150 萬桶 / 日產能。

 

伍德麥肯茲指出，全球煉油行業即將進入深度調整期。對于企業而言，需從優化資產、推進煉化一體、降低碳強度、拓展新能源、加強數字化等方面主動轉型，才能在變革中實現可持續發展。