國際油價已經連續七周下跌，市場對貿易摩擦對經濟的沖擊以及產業后國組織（OPEC+）即將增產的擔憂情緒與日俱增。自美國總統特朗普上任以來，WTI原油價格累計跌幅近18%，逼近熊市門檻，國際基準布倫特原油價格也時隔半年再次跌破70美元關口。

 

石油輸出國組織（歐佩克）、國際能源署（IEA）和美國能源信息署（EIA）陸續發布市場報告，三大機構并未下調今年需求增長預測，但認為貿易因素的不確定性可能加劇供需平衡風險。

 

 

盡管面臨經濟增長擔憂，歐佩克維持此前的需求預測，并準備從下個月開始提高產量。歐佩克月報稱，在強勁的航空旅行需求等因素推動下，今年的需求將增長145萬桶/日，明年將每天增長143萬桶/日。歐佩克還將今年和明年的全球經濟增長預測保持在3.1%和3.2%不變，稱貿易摩擦可能會產生逆風，但主要新興經濟體的強勁消費需求和產出將支撐經濟，“隨著貿易政策的不斷公布，貿易擔憂預計將加劇波動。到目前為止，預計不會對當前的潛在增長假設產生重大影響，但潛在的不確定性進一步上升的結果以及潛在關稅和其他政策措施的范圍和重要性將需要密切監測。”

 

本月早些時候，產油國組織（歐佩克+）出人意料地決定繼續實施從4月開始逐步提高產量的計劃，并最終在2026年前恢復約220萬桶/日的產量。考慮到歐佩克+占據全球超過一半的供應，此舉也引發了市場對全球產能過剩的擔憂。

 

值得注意的是，歐佩克+正在尋求通過成品油出口來增加收入和市場份額。大宗商品研究機構Kpler和OilX的數據顯示，歐佩克+成員國伊拉克、科威特、阿曼、沙特阿拉伯和阿拉伯聯合酋長國的海上燃料出口在2024年創下歷史新高，平均551萬桶/日，比上年增長7%以上。Kpler分析師帕夫洛夫（Andon Pavlov）表示：“許多國家只是意識到，通過銷售精煉產品可以賺更多的錢……而不是出口原油。”分析人士表示，精煉燃料供應的增加意味著全球市場供應的總體減少幅度小于原油供應協議所顯示的幅度。隨著布倫特原油逼近70美元，已經低于許多歐佩克成員國平衡預算所需的水平。

 

 

國際能源署將去年第四季度和本季度的增長預期略微下調至120萬桶/日，以反映發達市場和發展中市場的數據低于預期。不過，IEA將今年整體需求從2024年的83萬桶/日增長上調至103萬桶/日，部分原因是油價下跌。

 

國際能源署在報告中警告稱：“隨著美國和其他幾個國家之間的貿易緊張局勢升級，石油需求預測的宏觀經濟狀況在過去一個月惡化。美國新的關稅加上不斷升級的報復措施，使宏觀風險向下傾斜。”供應方面，報告預期今年全球石油日均產量將比2024年增加約150萬桶，超出日均需求量約60萬桶，其中一個主要原因是美國正在大幅增產石油，“預計這將成為2025年最大的石油供應增長來源”。

 

另外，報告指出，美國針對俄羅斯、伊朗石油的最近一輪制裁措施似乎未顯現效果。假如歐佩克和其他主要非歐佩克產油國在4月之后進一步恢復產量，且其中部分國家依舊超額生產，今年的日均過剩產量還將額外增加40萬桶。美國財政部周四宣布對伊朗實施新一輪制裁。摩根大通認為，收緊制裁對油價的影響將更多地取決于制裁的執行情況，而不是制裁的嚴重程度。目前，伊朗原油出口保持相對穩定，每天約170萬桶，超過2024年和2023年的水平。

 

與此同時，美國正通過限制能源支付加強對俄羅斯的制裁。據報道，特朗普政府正在推動少數仍被允許接受美元支付的俄羅斯銀行許可證到期。截至3月初，俄羅斯原油出口四周平均值為570萬桶/日，為2024年6月以來的最高水平。

 

 

EIA在本月的短期能源展望報告中預測，2025年全球原油需求增速預期為139萬桶/日，此前預計為130萬桶/日。2026年全球原油需求增速預期大幅上修51萬桶，至161萬桶/日。

 

值得一提的是，與IEA類似，EIA預計今年美國的原油產能將繼續刷新歷史新高。2025年全美平均為1361萬桶/日，2026年將進一步增加到1376萬桶/日。報告還指出，美國國內石油和其他液體燃料消費量將走高，2025年將達到2050萬桶/日，2026年將達到2060萬桶/日，高于2024年的2030萬桶/日，這一消費水平接近2005年創下的2080萬桶/日的歷史新高。

 

美國的電力需求預計將呈現類似的上升趨勢，EIA預測2025年和2026年的電力消耗將創下歷史新高。這一增長歸因于數據中心、家庭和企業用電量的增加，特別是供暖和交通用電量。預計2025年和2026年的電力需求將分別增至4.22萬億千瓦時和4.28萬億千瓦時，高于2024年的峰值4.1萬億千瓦時。

 

美國總統特朗普的競選承諾之一是降低通脹，油價是其中的重要目標。上任伊始，他便宣布“國家能源緊急狀態”，以支持他促進國內化石燃料生產的承諾。據報道，特朗普將于下周在白宮會見石油行業高管。這次會面將是特朗普就任總統并成立新的國家能源主導委員會以來，第一次與大型石油和天然氣領導人會面。受邀的與會者包括一些美國最大石油公司的高管，包括該行業頂級貿易組織美國石油協會（API）的成員。這次會議被視為他在第二任期開始時討論政策重點的機會。特朗普在他的第一個任期內舉行了類似的會議，包括討論疫情導致的油價暴跌以及俄羅斯和沙特之間的市場份額爭奪戰。